Cụm từ “Các nhà đầu tư siêu hạng của Graham và Dodd” (The Superinvestors of Graham-and-Doddsville) xuất phát từ bài giảng nổi tiếng của Warren Buffett tại Đại học Columbia vào ngày 17/05/1984 để vinh danh kỷ niệm 50 năm xuất bản cuốn sách Phân tích chứng khoán của Benjamin Graham và David Dodd. Đây là một bài viết của Warren Buffett quảng bá cho đầu tư giá trị , được xuất bản trên tạp chí Hermes của Columbia Business School số ra mùa thu năm 1984.
Trong bài giảng này, Buffett đã bác bỏ lý thuyết “thị trường hiệu quả” (Efficient Market Hypothesis) – giả thuyết cho rằng không ai có thể đánh bại thị trường một cách bền vững nhờ thông tin công khai, vì mọi thứ đã được phản ánh trong giá cổ phiếu.
Thay vào đó, Buffett khẳng định rằng có những nhà đầu tư “siêu hạng” – những người sử dụng phương pháp đầu tư giá trị (value investing) của Benjamin Graham và David Dodd để đạt được lợi nhuận vượt trội trong thời gian dài. Tất cả các quỹ này đều được quản lý bởi cựu sinh viên của Benjamin Graham, theo cùng một chiến lược đầu tư giá trị nhưng mỗi quỹ đầu tư vào các tài sản và cổ phiếu khác nhau.
Hãy cùng phân tích khái niệm này một cách đơn giản, dễ hiểu và sâu sắc.
1. Phương pháp của Gramham và Dodd: Đầu tư giá trị

Benjamin Graham và David Dodd là những người tiên phong trong đầu tư giá trị. Phương pháp này tập trung vào:
- Tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp: Cổ phiếu của những công ty có giá thị trường thấp hơn giá trị thực (giá trị nội tại).
- Biên an toàn (Margin of Safety): Mua cổ phiếu với mức giá thấp hơn giá trị nội tại để giảm thiểu rủi ro.
- Tư duy dài hạn: Không quan tâm đến biến động ngắn hạn, thay vào đó tập trung vào hiệu quả kinh doanh thực tế của công ty.
Buffett ví các nhà đầu tư theo phương pháp Graham như những người đang tìm kiếm đồng xu rơi trong chiếc máy đếm tiền – chỉ cần kiên nhẫn và tìm đúng cơ hội.
2. Ai là những “nhà đầu tư siêu hạng” của Graham và Dodd?
Buffett chỉ ra một nhóm các nhà đầu tư nổi bật, đều có chung một điểm: họ áp dụng nguyên tắc của Graham và đạt được thành công vượt trội. Một số cái tên tiêu biểu bao gồm
1. Warren Buffett
Điểm nổi bật: Buffett đã biến $100 từ thời trẻ thành khối tài sản hàng trăm tỷ USD bằng cách đầu tư vào các công ty có giá trị nội tại cao, như Coca-Cola và American Express.
Triết lý: “Tốt hơn là mua một công ty tuyệt vời với giá hợp lý hơn là một công ty bình thường với giá rẻ.”
2. Walter Schloss
Điểm nổi bật: Quản lý quỹ đầu tư nhỏ và tập trung vào các cổ phiếu bị định giá thấp. Walter Schloss không dùng văn phòng xa hoa hay công nghệ phức tạp, nhưng ông vẫn đạt lợi nhuận cao gấp đôi chỉ số S&P 500 trong nhiều thập kỷ.
Triết lý: Đơn giản hóa và tập trung vào giá trị thực tế, không chạy theo thị trường.
3. Tom Knapp và Ed Anderson (Tweedy, Browne)
Điểm nổi bật: Quỹ Tweedy, Browne đạt được thành tích dài hạn vượt xa thị trường nhờ kiên định với nguyên tắc đầu tư giá trị.
4. Charlie Munger
Điểm nổi bật: Là cánh tay phải của Buffett, Munger đã kết hợp tư duy đầu tư giá trị với cách tiếp cận tập trung (concentrated investing), đầu tư lớn vào các cơ hội tốt nhất.
Triết lý: “Hãy chờ cơ hội tuyệt vời, sau đó đặt cược lớn”
5. Bill Ruane (Sequoia Fund)
Điểm nổi bật: Quản lý quỹ đầu tư nổi tiếng Sequoia Fund, đạt lợi nhuận cao và ổn định bằng cách chọn các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững.
3. Tại sao họ thành công: Không phải do may mắn
Buffett nhấn mạnh rằng thành công của nhóm này không phải là ngẫu nhiên, giống như cách đồng xu luôn rơi đúng mặt khi được tung bởi “một nhóm người sử dụng một mặt xu đặc biệt”. Họ có các đặc điểm chung:
- Tuân thủ nguyên tắc của Graham: Dù mỗi người có phong cách riêng, tất cả đều gắn bó với triết lý đầu tư giá trị.
- Kiên nhẫn và kỷ luật: Không bị dao động bởi xu hướng thị trường ngắn hạn.
- Không quan tâm đến số đông: Họ không đầu tư theo tâm lý đám đông mà dựa vào phân tích độc lập.
- Tầm nhìn dài hạn: Tìm kiếm giá trị thực thay vì cố kiếm lời nhanh chóng.
4. Góc nhìn từ tâm lý học
Hành vi của các nhà đầu tư siêu hạng cũng rất khác biệt, dựa trên tâm lý vững vàng:
- Không bị ảnh hưởng bởi FOMO (Fear of Missing Out): Họ không mua cổ phiếu chỉ vì nó “hot”.
- Kiểm soát cảm xúc: Graham từng nói: “Thị trường là một cỗ máy bỏ phiếu ngắn hạn, nhưng là một cỗ máy cân đo dài hạn.”
- Tự tin nhưng không tự mãn: Họ tin vào phân tích của mình, nhưng luôn duy trì sự khiêm tốn và học hỏi.
5. Bài học dành cho các nhà đầu tư
Học cách đánh giá giá trị nội tại: Không cần phải là thiên tài để thành công, bạn chỉ cần kiên nhẫn và rèn luyện khả năng đánh giá giá trị thực sự của một công ty.
Tập trung vào biên an toàn: Mua tài sản khi giá thấp hơn giá trị thực sẽ giảm thiểu rủi ro trong những giai đoạn bất ổn của thị trường.
Kiên nhẫn và kỷ luật: Buffett từng nói: “Đầu tư là chuyển tiền từ những người thiếu kiên nhẫn sang những người kiên nhẫn”. Thành công không đến ngay lập tức. Kiên nhẫn là yếu tố then chốt.
Đừng chạy theo đám đông: Hãy nhớ rằng: Những cơ hội tốt nhất thường xuất hiện khi số đông bỏ qua hoặc e ngại.
“Các nhà đầu tư siêu hạng của Graham-and-Doddsville” không chỉ là một nhóm các nhà đầu tư xuất sắc mà còn là minh chứng sống cho sức mạnh của việc áp dụng triết lý đầu tư giá trị. Thành công của họ không đến từ may mắn mà từ sự kiên định với nguyên tắc, tâm lý vững vàng và khả năng nhìn xa.
Nếu bạn muốn thành công trong đầu tư, hãy bắt đầu bằng việc học hỏi những bài học cơ bản từ Graham và Dodd, sau đó kiên nhẫn áp dụng chúng. Như Buffett đã nói:
“Nguyên tắc đầu tư giá trị không bao giờ lỗi thời”.
“Bạn không cần phải là thiên tài để đầu tư thành công. Bạn chỉ cần một tư duy đúng đắn và khả năng kiên định với nó”.
Hãy bắt đầu từ hôm nay, học từ những người khổng lồ và xây dựng sự thành công lâu dài cho chính mình!