Seth Klarman không chỉ nói về lý thuyết mà còn áp dụng triết lý đầu tư giá trị một cách cực kỳ thành công. Dưới đây là cách ông sử dụng các nguyên tắc quan trọng để đạt được thành công trong đầu tư thực tế.
1. Đầu tư vào tài sản bị định giá thấp (Nhìn xa hơn lợi nhuận ngắn hạn)
Cách Klarman áp dụng:
- Ông không chỉ tìm kiếm cổ phiếu có P/E thấp hay doanh nghiệp tăng trưởng nhanh, mà tập trung vào các tài sản bị định giá thấp như bất động sản, trái phiếu vỡ nợ, và cổ phiếu bị thị trường bỏ qua.
- Ông thường mua những tài sản mà nhà đầu tư khác không muốn đụng vào do lo sợ hoặc hiểu sai.
Ví dụ thực tế:
- Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008, Klarman đã mua lại trái phiếu vỡ nợ của các công ty bị bán tháo với giá rất thấp, sau đó kiếm được lợi nhuận lớn khi nền kinh tế phục hồi.
- Ông từng đầu tư vào các công ty phá sản hoặc đang gặp khó khăn, miễn là tài sản của họ có giá trị cao hơn so với giá cổ phiếu bị đẩy xuống.
Bài học: Đừng chỉ tập trung vào lợi nhuận ngắn hạn – hãy tìm những tài sản có giá trị thực sự nhưng bị thị trường đánh giá sai.
2. Chỉ mua khi có biên an toàn lớn (Margin of Safety)
Cách Klarman áp dụng:
- Ông luôn tính toán giá trị thực của một doanh nghiệp trước khi đầu tư. Nếu giá cổ phiếu chỉ thấp hơn 5-10% so với giá trị thực, ông sẽ không mua.
- Klarman chỉ đầu tư nếu giá cổ phiếu thấp hơn ít nhất 30-50% so với giá trị thực tế để có biên an toàn cao.
Ví dụ thực tế:
- Quỹ Baupost của Klarman từng giữ 40% tiền mặt trong danh mục đầu tư khi thị trường quá đắt đỏ.
- Khi thị trường lao dốc, ông mới bắt đầu mua mạnh tay vì lúc đó cổ phiếu rẻ hơn giá trị thực rất nhiều.
Bài học: Kiên nhẫn chờ đợi cơ hội, chỉ mua khi giá rẻ hơn giá trị thực rất nhiều để giảm rủi ro.
3. Không sợ đi ngược thị trường (Contrarian Investing)
Cách Klarman áp dụng:
- Khi thị trường hoảng loạn, ông mua vào. Khi thị trường hưng phấn, ông bán ra.
- Ông không bị ảnh hưởng bởi tâm lý đám đông và luôn giữ quan điểm riêng dựa trên phân tích giá trị.
Ví dụ thực tế:
- Khi mọi người đổ xô mua cổ phiếu công nghệ vào những năm 1999-2000, Klarman tránh xa vì thấy chúng bị định giá quá cao. Kết quả là sau khi bong bóng dot-com nổ, ông không bị tổn thất nặng như nhiều nhà đầu tư khác.
- Ngược lại, sau khủng hoảng tài chính 2008, khi nhiều người sợ hãi, ông mua vào và kiếm được lợi nhuận lớn khi thị trường phục hồi.
Bài học: Đừng chạy theo xu hướng, hãy tận dụng nỗi sợ hãi của thị trường để mua rẻ và tận dụng sự hưng phấn để bán đắt.
4. Giữ tiền mặt khi không có cơ hội đầu tư tốt
Cách Klarman áp dụng:
- Ông không bao giờ đầu tư chỉ vì “sợ bỏ lỡ cơ hội”. Nếu thị trường quá cao, ông sẵn sàng giữ một phần lớn danh mục bằng tiền mặt và chờ đợi.
- Trong nhiều năm, quỹ Baupost của ông có lúc nắm giữ 40-50% tiền mặt thay vì mua vào khi giá quá cao.
Ví dụ thực tế:
- Vào năm 2007, khi thị trường chứng khoán Mỹ ở đỉnh cao, Klarman không mua cổ phiếu vì thấy thị trường quá đắt đỏ.
- Đến 2008-2009, khi thị trường sụp đổ, ông có tiền mặt sẵn sàng để mua vào với giá cực kỳ rẻ.
Bài học: Đừng đầu tư chỉ vì có tiền, hãy giữ tiền mặt khi không có cơ hội tốt.
5. Tìm cơ hội đầu tư ít ai để ý đến (Special Situations)
Cách Klarman áp dụng:
- Ông không chỉ đầu tư vào cổ phiếu phổ biến mà còn tìm kiếm những cơ hội đặc biệt như:
- Cổ phiếu của công ty phá sản nhưng vẫn có tài sản giá trị.
- Trái phiếu vỡ nợ có khả năng phục hồi.
- Bất động sản bị định giá thấp nhưng có tiềm năng tăng giá.
Ví dụ thực tế:
- Ông từng đầu tư vào trái phiếu Argentina khi quốc gia này vỡ nợ vào đầu những năm 2000. Khi kinh tế Argentina phục hồi, giá trị trái phiếu tăng mạnh, mang lại lợi nhuận lớn.
- Một số công ty phá sản mà ông đầu tư vào sau đó đã tái cơ cấu thành công, giúp ông kiếm lời từ cổ phiếu hoặc trái phiếu giá rẻ.
Bài học: Hãy tìm kiếm những cơ hội ít ai chú ý, không phải chỉ những cổ phiếu nổi tiếng.
6. Luôn tập trung vào rủi ro trước khi nghĩ về lợi nhuận
Cách Klarman áp dụng:
- Ông luôn hỏi: “Tôi có thể mất bao nhiêu?” trước khi hỏi “Tôi có thể kiếm được bao nhiêu?”
- Ông thích những khoản đầu tư có rủi ro thấp nhưng tiềm năng lợi nhuận cao.
Ví dụ thực tế:
- Khi đầu tư vào một công ty bị đánh giá thấp, ông kiểm tra xem công ty có nợ quá nhiều không, tài sản của công ty có thật sự có giá trị không.
- Nếu rủi ro quá cao, ông sẽ không đầu tư, dù cơ hội có vẻ hấp dẫn.
Bài học: Hãy luôn đánh giá rủi ro trước khi nghĩ đến lợi nhuận.
| Nguyên tắc | Cách Klarman áp dụng | Ví dụ thực tế |
|---|---|---|
| Chỉ mua khi có biên an toàn lớn | Chỉ mua khi giá thấp hơn giá trị thực rất nhiều | Giữ 40% tiền mặt khi thị trường quá cao |
| Không chạy theo đám đông | Mua khi thị trường hoảng loạn, bán khi thị trường hưng phấn | Tránh bong bóng dot-com, mua khi khủng hoảng 2008 |
| Tìm kiếm cơ hội ít ai chú ý | Đầu tư vào công ty phá sản, trái phiếu vỡ nợ | Mua trái phiếu Argentina khi quốc gia này vỡ nợ |
| Giữ tiền mặt khi không có cơ hội | Không đầu tư nếu giá không hợp lý | Tránh mua cổ phiếu năm 2007, mua mạnh năm 2008 |
| Luôn đánh giá rủi ro trước lợi nhuận | Luôn hỏi “Có thể mất bao nhiêu?” trước khi đầu tư | Chỉ đầu tư vào công ty có tài sản thực sự có giá trị |
Seth Klarman là một nhà đầu tư giá trị thực dụng, luôn tập trung vào rủi ro, biên an toàn và cơ hội bị thị trường bỏ qua. Ông không chạy theo xu hướng mà kiên nhẫn chờ đợi thời điểm thích hợp để đầu tư.
