Khi nào Warren Buffett bán ra cổ phiếu?

Khi Warren Buffett, nhà đầu tư nổi tiếng với chiến lược mua và nắm giữ lâu dài, bán đi một cổ phiếu, điều này thường gửi đi tín hiệu tiêu cực về doanh nghiệp đó và thậm chí có thể là cả ngành.

Nhà hiền triết xứ Omaha, người luôn ưu tiên nắm giữ cổ phiếu vĩnh viễn, thường chỉ có động lực thoái vốn khỏi một vị thế lớn khi ông đánh giá rằng lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp đã suy giảm.

Nhiều khoản đầu tư hàng đầu trong danh mục cổ phiếu của Berkshire Hathaway đã có tuổi đời hàng thập kỷ – Buffett đã nắm giữ cổ phiếu Coca-Cola từ năm 1988 và American Express từ năm 1991. Có lẽ đó là lý do tại sao nhà đầu tư huyền thoại 94 tuổi này gần đây đã gây chú ý khi bán ra khoảng 9 tỷ USD cổ phiếu Bank of America (BofA) trong đợt bán ra bắt đầu từ giữa tháng 7/2024.

Tại cuộc họp thường niên của Berkshire năm 2009, Buffett đã chia sẻ triết lý đầu tư của mình:

“Chúng tôi miễn cưỡng bán ra hơn hầu hết mọi người. Nếu quyết định ban đầu là đúng đắn, chúng tôi muốn nắm giữ trong thời gian rất dài, và chúng tôi đã sở hữu một số cổ phiếu trong nhiều thập kỷ“. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh: “Nhưng nếu lợi thế cạnh tranh biến mất, nếu chúng tôi mất niềm tin vào ban lãnh đạo, hoặc nếu phân tích ban đầu của chúng tôi sai lầm – điều này vẫn xảy ra – chúng tôi sẽ bán“.

Ví dụ, khi nhà đầu tư huyền thoại đầu tư vào các tờ báo như Omaha World-Herald và Buffalo News vào những năm 1970, ông nghĩ rằng mô hình nhượng quyền của họ là bất khả xâm phạm.

Song, đến đầu những năm 2000, quan điểm của Chủ tịch Berkshire về ngành báo chí đã xấu đi khi doanh thu quảng cáo sụt giảm. Ông nhận định quá trình chuyển đổi từ báo giấy sang các nền tảng kỹ thuật số sẽ phá huỷ lợi nhuận.

Cuối cùng, vào đầu năm 2020, Warren Buffett đã bán toàn bộ 31 tờ báo mà ông từng rót vốn để từ bỏ hoạt động kinh doanh báo chí đang gặp nhiều thách thức.

Nếu lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp biến mất, nếu chúng tôi thực sự mất niềm tin vào đội ngũ quản lý của doanh nghiệp, nếu chúng tôi phân tích sai, chúng tôi sẽ bán ra.

Warren Buffett, Chủ tịch kiêm CEO Berkshire Hathaway, phát biểu.

Bán ra dựa theo tiêu chí gì?

Giữa những đồn đoán đó, một số nhà đầu tư lại có một câu hỏi khác: Warren Buffett đưa ra quyết định bán cổ phiếu dựa trên những tiêu chí gì?

Khi Buffett bán cổ phiếu, quyết định của ông thường không liên quan đến biến động giá. Thay vào đó, huyền thoại đầu tư thường quan tâm đến các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp hơn.

Trong một bức thư gửi cổ đông của Berkshire, Buffett từng viết: “Thời gian nắm giữ cổ phiếu ưa thích của chúng tôi là mãi mãi“

Chúng tôi hoàn toàn trái ngược với những người vội vàng bán ra và chốt lời khi doanh nghiệp hoạt động tốt nhưng lại kiên trì giữ lại những công ty gây thất vọng. Nhà đầu tư Peter Lynch từng khéo léo ví von hành vi này với việc cắt hoa đẹp và tưới nước cho cỏ dại”.

Buffett không bị ám ảnh về biến động giá, nhưng ông vẫn để mắt đến các số liệu như định giá, lợi nhuận kinh doanh, tăng trưởng doanh thu và cổ tức của doanh nghiệp.

Khi các thước đo trên không còn phù hợp với định hướng của Berkshire, Buffett có thể bán một phần cổ phiếu chứ không nhất thiết phải xả hết toàn bộ. Đó là trường hợp của Apple, công ty mà Berkshire vẫn nắm giữ lượng lớn cổ phần bất chấp các đợt bán ra gần đây.

Các công ty “siêu sao” có một dạng lợi thế cạnh tranh nào đó tạo ra lợi thế kinh tế tương tự như độc quyền => thu thêm phí hoặc bán ra nhiều sản phẩm => Có nhiều tiền hơn. Nếu lợi thế của công ty duy trì trong một thời gian dài và bền vững => Giá trị cơ bản của doanh nghiệp có thể sẽ tiếp tục tăng trong nhiều năm =>Nếu có sự tăng trưởng liên tục => Xu hướng nắm giữ khoản đầu tư càng lâu càng tốt.

Các doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh lớn và kinh doanh trong lĩnh vực quen thuộc => hầu như không gặp rủi ro phá sản. Nếu cổ phiếu bị đẩy giá xuống thấp bao nhiêu thì chúng ta ít chịu rủi ro mất tiền khi mua vào bấy nhiêu. Giá cổ phiếu thấp thì nhà đầu tư sẽ có lợi nhuận tiềm năng càng lớn khi giá cao trở lại. Nắm giữ các cổ phiếu này càng lâu thì càng có nhiều thời gian thu lợi từ nó.

Theo Warren Buffett (Trích nguồn từ sách Báo cáo tài chính dưới góc nhìn Warren Buffett của tác giả Marry Buffett (người từng là con dâu của ông).

Thời điểm MUA vào: khi công ty lớn gặp phải vấn đề nan giải, khó khăn… loại chỉ gặp một lần trong đời, vấn đề ở đây có thể giải quyết được.

Thời điểm BÁN ra:

Cần tiền để đầu tư vào công ty khác tốt hơn ở mức giá tốt hơn.
Khi công ty đánh mất lợi thế cạnh tranh bền vững
Khi giá tăng kịch trần trong ngắn hạn (một cơn sốt điên cuồng trên TTCK) làm giá cổ phiếu vượt xa giá trị thực.
Khi công ty có PE >40.