Theo thống kê, tính đến cuối Quý 3/2025, dư nợ cho vay (bao gồm margin và ứng trước tiền bán) tại các công ty chứng khoán ước tính vào khoảng 383.000 tỷ đồng (~14,5 tỷ USD), tăng hơn 80.000 tỷ so với cuối Quý 2 trước đó và là mức cao kỷ lục từ trước đến nay.
Trong đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) ước tính khoảng 370.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý 3, tăng 78.000 tỷ so với cuối quý 2 và cũng là con số cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam.
Con số 78.000 tỷ cũng là mức tăng kỷ lục của dư nợ margin trong một quý. Đây là một trong những dòng tiền thúc đẩy thị trường đi lên mạnh mẽ trong quý 3 vừa qua khi VN-Index tăng hơn 280 điểm (khoảng 21%). Cùng với đó là giao dịch rất sôi động, thậm chí có phiên thanh khoản đột biến lên đến hơn 3 tỷ USD.
VN-Index khép lại Quý 3 (30/09/2025) tại mốc 1.661,7 điểm, tăng 21% so với đầu quý và tăng 31% so với đầu năm (31/12/2024: 1.266,78 điểm). Đà tăng đi kèm giá trị giao dịch bình quân gần 39.5 ngàn tỷ đồng/ngày, cải thiện mạnh mẽ so với mức 22 ngàn tỷ đồng/ngày của Quý 2 và 16.4 ngàn tỷ đồng của Quý 1.
Trong Quý 3/2025, hầu hết các công ty chứng khoán top đầu về hoạt động cho vay đều ghi nhận dư nợ tăng so với cùng kỳ và quý trước. Mức tăng dư nợ trên 5.000 tỷ rất phổ biến, có thể kể đến TCBS, SSI, VPBankS, VPS, ACBS và VIX. Trong đó, VPBankS là cái tên mở rộng quy mô cho vay nhanh nhất với dư nợ tăng gần 9.300 tỷ qua đó leo lên xếp thứ 3, chỉ sau TCBS và SSI.
Tính đến cuối Quý 3/2025, toàn thị trường có 13 công ty chứng khoán ghi nhận dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ, một con số kỷ lục từ trước đến nay, trong đó 5/13 đơn vị đã bứt phá qua mốc 20.000 tỷ đồng. Ba đơn vị dẫn đầu đang có quy mô cho vay trên 1 tỷ USD là TCBS, SSI và VPBankS.
Cụ thể, margin tại TCBS (Mã: TCX) thời điểm cuối Quý 3 đạt 40.874 tỷ đồng, đánh dấu lần đầu tiên quy mô cho vay của công ty vượt ngưỡng 40.000 tỷ đồng, đồng thời cũng là đơn vị đầu tiên trên thị trường đạt cột mốc này.
Đứng thứ hai về margin là Chứng khoán SSI (Mã: SSI) với tổng dư nợ đạt 38.781 tỷ đồng.
Trong khi đó, VPBankS tiếp tục vượt mặt tên tuổi lớn là Chứng khoán HSC (Mã: HCM), đạt dư nợ cho vay 26.664 tỷ đồng. Như vừa nêu, đây là công ty tăng trưởng margin mạnh nhất toàn ngành. Bắt đầu gia nhập cuộc đua margin từ quý đầu năm 2022, quy mô cho vay của VPBankS liên tục mở rộng và nhanh chóng vươn lên Top 3 công ty chứng khoán có dư nợ margin lớn nhất thị trường.
Theo thống kê của VietstockFinance đến ngày 20/10/2025, Top 10 công ty chứng khoán có dư nợ margin lớn nhất Quý 3/2025 ghi nhận tổng quy mô gần 233.000 tỷ đồng, chiếm 61% toàn thị trường.
Về doanh thu, dựa trên dư nợ vượt trội TCBS và SSI tiếp tục đứng đầu bảng xếp hạng với hơn 1 ngàn tỷ đồng mang về trong quý 3.
Theo quy định, tổng hạn mức cho vay được quy định không quá 2 lần vốn chủ sở hữu. Với việc liên tiếp ghi nhận các thương vụ tăng vốn, tổng quy mô vốn chủ sở hữu toàn ngành đã vượt 331 ngàn tỷ đồng, tăng 17% so với đầu năm và tăng 23% so với cùng kỳ. Quy mô này tạo ra khả năng cung ứng vốn margin hơn 663 ngàn tỷ đồng, gấp 1.7 lần dư nợ ở thời điểm cuối quý 3, cho thấy dư địa cho vay trên thị trường còn rất lớn.
