Công thức tính giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức – MỚI NHẤT 2022

Công thức tính giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức được thực hiện theo Định luật bảo toàn vốn hóa và dòng tiền. Hiểu đơn giản ở góc độ Toán học thì chia cổ tức cũng như không chia.

1. Các hình thức trả cổ tức, thuế cổ tức chứng khoán?

Hình thức trả cổ tức gồm: Trả cổ tức bằng tiền và cổ tức bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng (bản chất giống hệt như trả cổ tức bằng cổ phiếu). Ngoài ra, còn có quyền mua cổ phiếu ưu đãi.

Cổ tức bằng tiền sẽ làm giảm lượng tiền của doanh nghiệp trong việc kinh doanh, nhưng suy cho cùng đó mới là mục đích chính của kinh doanh.

Cổ tức bằng cổ phiếu, công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ đông, thay vì tiền mặt nhằm giữ lại tiền cho hoạt động kinh doanh của mình.

Thuế cổ tức chứng khoán: Khi nhận cổ tức bạn sẽ bị đánh thuế Thu nhập cá nhân 5%

2. Tại sao chia cổ tức thì giá lại điều chỉnh giảm?

Thẳng thắn mà nói, nhà đầu tư mua cổ phiếu là để tạo ra lợi nhuận, thông qua việc nhận cổ tứcsự tăng giá cổ phiếu.

Tâm lý chung, nếu ta lật ngược vấn đề, giá cổ phiếu không điều chỉnh giảm sau chia cổ tức, thì ngày càng gần ngày chia cổ tức người giữ cổ phiếu không muốn bán, để được nhận cổ tức. Sau ngày chia cổ tức, nhà đầu tư sẽ tìm cách bán tống bán tháo cổ phiếu.

Điều này dẫn đến mất cân đối cung cầu cổ phiếu gây ra mất tính thanh khoản cổ phiếu, và sự biến động giá cổ phiếu quá lớn, tăng sốc khi trước ngày chia và giảm mạnh sau ngày chia, hãy tưởng tượng điều gì xảy ra nếu chia cổ tức bằng cổ phiếu theo tỷ lệ 1:1, 2:1, nếu điều này xảy ra thì thanh khoản sẽ lặng tăm. NĐT mua cổ phiếu sau ngày chia cổ tức mong muốn mua giá thấp hơn vì sang năm mới được chia cổ tức lại. Do đó để đảm bảo tính công bằng cho người mua và người bán vào ngày chia cổ tức, bắt buộc giá phải điều chỉnh giảm, theo đúng tỷ lệ nhận cổ tức.

Dưới góc nhìn toán học: Chia cũng như không chia.

Nhưng ở góc độ kinh doanh, tâm lý, đầu tư lâu dài, nó có vai trò nhất định

P/S: Đối với trường hợp phát hành cổ phiếu lớn hơn thị giá, thì giá điều chỉnh sẽ không đổi.

Vào ngày giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ) để chốt danh sách cổ đông chia cổ tức, cổ phiếu sẽ bị điều chỉnh làm giảm thị giá xuống. Mục đích của việc điều chỉnh giá nhằm để giữ nguyên tổng giá trị tài sản của nhà đầu tư. Phần tiền bị hụt đi của nhà đầu tư sẽ được bù đắp vào 1 thời điểm sau đó gọi là Ngày thanh toán, khi cổ tức về tài khoản dạng tiền mặt hoặc cổ phiếu (trong điều kiện giá cổ phiếu trên thị trường không sụt giảm).

3. Công thức tính giá cổ phiếu khi chia cổ tức

Dưới đây là Công thức tính giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức Hay Cách tính giá cổ phiếu điều chỉnh khi chia cổ tức.

4. Ví dụ về cách tính giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức

4.1 Cách tính giá cổ phiếu khi chia cổ tức bằng tiền mặt

Ví dụ minh họa cổ phiếu Vinacafe Biên Hòa (mã VCF – Sàn HoSE)

Tại sàn HoSE, ngoài CTCP Vinacafé Biên Hòa (mã VCF) thì không có thêm mã cổ phiếu nào có tỷ lệ cổ tức tiền mặt trên 100%. Vinacafé Biên Hòa là công ty chi trả cổ tức tiền mặt cao nhất 2021 với tỷ lệ 250%, tương đương 25,000 đồng/cp.

Ngày 09/12/2021 Công ty CP Vinacafe Biên Hòa (mã VCF) thông báo chi trả tạm ứng cổ tức năm 2021 bằng tiền với tỷ lệ thực hiện là 250%/mệnh giá tức 1 cổ phiếu được nhận 25.000 đồng. Ngày 15/12/2021 là ngày giao dịch không hưởng quyền, ngày 16/12/2021 là ngày đăng ký cuối cùng, ngày thanh toán là 24/12/2021.

Như hình bên dưới bạn đã thấy cuối phiên ngày 14/12/2021 giá cổ phiếu VCF là 292.000 đồng, còn sau đó 1 ngày cuối phiên 15/12/2021 (ngày giao dịch không hưởng quyền) giá cổ phiếu VCF là 262.000 đồng. Ta thấy giá cổ phiếu VCF có sự sụt giảm 30.000 đồng.

Theo quy định thì cổ phiếu niêm yết sàn HoSE như VCF thì biên độ giao động trong 1 ngày không được quá 7%, tức là ngày hôm sau giá cổ phiếu VCF tăng hay giảm không quá: 292.000 đồng x 7% = 20.440 đồng mà ở đây sự sụt giảm tới 30.000 đồng.

Nguyên nhân ở đây là ngày 15/12/2021 là ngày giao dịch không hưởng quyền để chi trả cổ tức 25.000 đồng nên giá tham chiếu cổ phiếu VCF được điều chỉnh đầu phiên trong ngày 15/12/2021 là:

P’ = P – C = 292.000 đồng – 25.000 đồng = 267.000 đồng

Trong ngày 15/12/2021 giá cổ phiếu VCF giảm 5.000 đồng/cổ phiếu nên giá VCF cuối phiên là:

267.000 đồng – 5.000 đồng = 262.000 đồng

4.2 Cách tính giá cổ phiếu khi chia cổ tức bằng cổ phiếu

Ví dụ CTCP Tập đoàn Hoa Sen (mã HSG)

CTCP Tập đoàn Hoa Sen giai đoạn 2018 đến nay thường chia cổ tức bằng cổ phiếu, lượng tiền mặt được giữ lại công ty để trả nợ ngân hàng và tái đầu tư vào mở rộng sản xuất kinh doanh.

Nhiều công ty có chính sách chi trả cổ tức bằng cổ phiếu như HSG, NVL, PDR, DXG…

CTCP Tập đoàn Hoa Sen (mã HSG) chia cổ tức năm 2020 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10:1. Điều này nghĩa là cổ đông HSG nắm giữ 10 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Tổng số lượng cổ phiếu HSG đang lưu hành theo đó gia tăng thêm 10% là 44.46 triệu cổ phiếu từ gần 445 triệu cổ phiếu lên thành 489 triệu cổ phiếu.

Cuối phiên ngày 14/06/2021 giá cổ phiếu HSG là 44.900 đồng, còn sau đó 1 ngày cuối phiên 15/12/2021 (ngày giao dịch không hưởng quyền) được điều chỉnh là:

P’ = 44.900/(1+10%) = 40.850 đồng

Cổ phiếu tập đoàn Hoa Sen (mã HSG) chia cổ tức bằng cổ phiếu giai đoạn 2019-2020 theo tỷ lệ 100:10

4.3 Cách tính giá cổ phiếu khi chia cổ tức bằng tiền mặt và cổ phiếu

Ví dụ cổ phiếu Công ty cổ phần FPT (mã FPT)

Công ty cổ phần FPT (mã FPT) sẽ trả cổ tức bằng tiền tỷ lệ 10% (tương ứng 01 cổ phiếu được nhận 1.000 đồng). Ngày 01/06/2021 là ngày giao dịch không hưởng quyền và Công ty sẽ thanh toán vào ngày 16/06/2021. Ngoài ra, Công ty dự kiến phát hành hơn 118,36 triệu cổ phiếu để trả cổ tức theo tỷ lệ 15% (20:3), tương đương cổ đông sở hữu 20 cổ phiếu sẽ nhận thêm 03 cổ phiếu mới.

Giải thích ví dụ về cổ phiếu FPT nêu trên:

  • Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 01/06/2021. Vào ngày này giá cổ phiếu FPT sẽ được điều chỉnh giảm xuống
  • Ngày đăng ký cuối cùng là ngày 02/06/2021. Vào ngày này Trung tâm lưu ký sẽ chốt danh sách cổ đông đang sở hữu cổ phiếu FPT để tiến hành thực hiện quyền được trả cổ tức.
  • Ngày thanh toán là 16/06/2021, vào ngày này cổ tức bằng tiền và cổ phiếu mới sẽ về tài khoản.
  • Giao dịch MUA cổ phiếu thực hiện từ ngày 31/05/2021 trở về trước, cổ đông sẽ nhận được quyền chi trả cổ tức. Giao dịch BÁN cổ phiếu từ ngày 01/06/2021 trở về sau cổ đông vẫn sẽ nhận được quyền chi trả cổ tức trong đợt này.
  • Nếu bạn thực hiện Giao dịch MUA cổ phiếu thực hiện từ ngày 01/06/2021 trở về sau thì sẽ KHÔNG nhận được quyền chi trả cổ tức trong đợt này.

Ví dụ:

Nếu vào ngày 31/05/2021 bạn đặt mua thành công 1.000 cổ phiếu FPT hoặc trong ngày này bạn còn nắm giữ 1.000 cổ phiếu FPT đã mua trước đó thì vào ngày 16/06/2021 bạn sẽ nhận được thêm:

Cổ tức bằng tiền mặt: 1.000 cổ phiếu x 1.000 đồng = 1.000.000 đồng (trừ đi thuế TNCN 5% thì còn 950.000 đồng.

Cổ tức bằng cổ phiếu: 1.000 cổ phiếu x 15% = 150 cổ phiếu FPT mới

Vào ngày 16/06/2021 bạn vào tài khoản chứng khoán kiểm tra thì sẽ nhận thấy bạn có 950.000 đồng và 1.150 cổ phiếu FPT.

Nếu vào ngày 01/06/2021 bạn bán thành công 1.000 cổ phiếu FPT đi thì vào ngày 16/06/2021 bạn cũng nhận được 950.000 đồng và 150 cổ phiếu FPT mới. Vì ngày 02/06/2021 Trung tâm lưu ký chốt danh sách cổ đông (người đang sở hữu cổ phiếu FPT) thì vẫn còn tên của bạn nên bạn vẫn được hưởng quyền.

4.4. Cách tính giá cổ phiếu khi chia cổ tức bằng tiền mặt, cổ phiếu thưởng & phát hành thêm

Ví dụ cổ phiếu Vietcombank (mã VCB)

Cổ Phiếu ngân hàng Vietcombank (mã VCB) vào cuối phiên giao dịch ngày 31/5/2021 có giá 100.000đ. Ngày 01/06/2021 là ngày GDKHQ của cổ phiếu VCB với các quyền sau:

  • Tỷ lệ chia cổ tức bằng tiền: 100:15 (tương đương 15% hay 1.500 đồng)
  • Tỷ lệ chia cổ phiếu thưởng: 100:10 (tương đương 10%)
  • Phát hành thêm tỷ lệ 100:20 giá 10.000 đồng

Do vậy giá tham chiếu của cổ phiếu VCB vào ngày GDKHQ 01/06/2021 sẽ được tính như sau:

Cuối phiên ngày 31/05/2021 nếu giá cổ phiếu VCB là 100.000 đồng thì vào ngày 01/06/2021 giá tham chiếu của cổ phiếu VCB sẽ được điều chỉnh là 77.308 đồng.

Giải thích:

Vào cuối phiên giao dịch ngày 31/05/2021 bạn còn nắm giữ 1.000 cổ phiếu VCB thì:

Số cổ tức bằng tiền bạn nhận được là: 1.000 x 1.500 = 1.500.000 đồng (trừ đi thuế TNCN 5% còn 1.425.000 đồng)

Số cổ phiếu thưởng bạn nhận được là: 1.000 x 10% = 100 cổ phiếu VCB mới.

Bạn được quyền mua thêm cổ phiếu với tỷ lệ 100:20 với giá 10.000 đồng tức là với 100 cổ phiếu bạn đang sở hữu bạn có quyền mua thêm 20 cổ phiếu mới với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Số lượng cổ phiếu mới bạn có quyền mua thêm: 1.000 x 20% = 200 cổ phiếu VCB mới.

Nếu bạn muốn mua thêm thì số tiền cần chi ra là: 1.000 x 20% x 10.000 =  2.000.000 đồng

Nếu bạn không muốn mua thêm bạn có thể bán quyền mua này hoặc từ chối mua thêm

Tổng kết

– Tổng giá trị cổ phiếu VCB bạn nắm giữ TRƯỚC ngày GDKHQ: 1.000 x 100.000 = 100.000.000 đồng

– Nếu bạn mua cổ phiếu phát hành thêm thì Tổng số cổ phiếu VCB bạn đang sở hữu là: 1.000 + 100 + 200 = 1.300 cổ phiếu VCB mới với giá 77.308 đồng

Tổng giá trị cổ phiếu VCB bạn nắm giữ SAU ngày GDKHQ: 1.300 x 77.308 = 100.500.000 đồng

Đó là chưa kể đến 1.425.000 đồng tiền cổ tức bạn nhận được và 2.000.000 đồng tiền chi ra để mua cổ phiếu phát hành thêm.

– Nếu bạn không mua cổ phiếu VCB phát hành thêm thì Tổng số cổ phiếu VCB bạn đang sở hữu là: 1.000 + 100 = 1.100 cổ phiếu VCB mới với giá 77.308 đồng

Tổng giá trị cổ phiếu VCB bạn nắm giữ SAU ngày GDKHQ: 1.100 x 77.308 = 85.0388.000 đồng

Đó là chưa kể đến 1.425.000 đồng tiền cổ tức bạn nhận được

Ví dụ cổ phiếu Vingroup (mã VIC)

Cổ phiếu tập đoàn Vingroup (mã VIC) vào cuối phiến phiên giao dịch ngày 21/02/2022 có giá là 80.000 đồng. Ngày 22/02/2022 là ngày GDKHQ của cổ phiếu này với các quyền sau:

  • Tỷ lệ chia cổ tức bằng tiền: 10% (tương đương 1.000 đồng)
  • Tỷ lệ chia cổ phiếu thưởng: 100:10 (tương đương 10%)
  • Phát hành thêm theo tỷ lệ: 15% giá 10.000 đồng

Vậy giá tham chiếu của cổ phiếu VIC vào ngày GDKHQ 22/02/2022 được tính như sau:

Cuối phiên ngày 21/02/2021 nếu giá cổ phiếu VIC là 80.000 đồng thì vào ngày 22/02/2021 giá tham chiếu của cổ phiếu VIC sẽ được điều chỉnh là 67.083 đồng.

Đánh giá 5 sao

Đăng ký
Nhận thông báo
guest
0 BÌNH LUẬN
Phản hồi
Xem tất cả bình luận
DMCA.com Protection Status
error: Bản quyền thuộc Adautu.com